財富管理系列專題：增量資金入市的經驗及啟示
本報告以A 股2014 年6 月底-2015 年6 月底、2019 年初-2021 年底兩輪典型上漲行情為研究對象，復盤增量資金來源、規模、節奏等維度，剖析資金驅動的底層邏輯，為當下市場增量資金的來源、趨勢提供參考。
房地產行業周報：國常會擴大公租房保障范圍 多地公積金繼續放寬
板塊行情：本周上證指數上升3.8%、深證成指上升4.4%、創業板指上升3.9%、滬深300 上升2.8%、房地產（申萬）上升5.1%。個股方面，漲跌幅前五的分別為：
短劇行業：全棧AI短劇工具有望驅動全球短漫劇收入增長加速
事項：近期閱文集團、中文在線等IP與短劇產業鏈頭部企業陸續發布全棧式AI短劇生產工具。有望將IP小說進行更快速轉化。
農林牧漁行業：1月下旬預計將迎出欄高峰 年前豬價預計底部小幅抬升
據涌益咨詢，2025 年12 月全國生豬銷售均價11.59 元/公斤，環比-0.84%，同比-26.23%。12 月生豬出欄略有超賣，主要受豬企11 月壓欄增重及12 月中下旬漲價積極出欄影響。展望后市，行業均重仍高企，1 月上旬由于漲價預期增加，以及12 月中下旬積極出欄，提前釋放了供給壓力，預計供應較弱，豬價底部抬升。
腦機接口行業：政策加碼 臨床加速 產業化進入關鍵階段
腦機接口商業化應用穩步推進，帶來廣闊市場空間。2）競爭情況：目前我國腦機接口企業的競爭仍處于初期，行業內大部分企業規模較小，尚未進入紅海階段。3）產品形式：有創類腦機接口信號質量具備顯著優勢，其發展是產業趨勢，而無創類腦機接口安全性高且操作簡便，可作為有創類腦機接口的補充。
餐飲行業2025H2業績前瞻：格局改善 一觸即發
行業趨勢：優勝劣汰正發生，頭部品牌強者更強我們堅定認為，本輪自2023 年初以來的餐飲行業復蘇，其幅度由需求決定，節奏由供給決定。細分賽道來看，基于供給變動節奏差異，茶飲細分領域的節奏領先西式快餐及正餐等細分領域約1 至2 個季度，頭部茶飲品牌已于25Q1 逐步回暖，我們預計頭部西式快餐/頭部正餐分別已于25Q2/25Q3 實現同店持平或回正。
氟化工行業：2025年12月月度觀察 一季度制冷劑長協價格落地 關注PVDF價格持續修復
12 月氟化工行情回顧：截至12 月末（12 月31 日），上證綜指報3968.84 點，較11 月末（11 月28 日）上漲2.06%；滬深300 指數報4629.94 點，較11月末上漲2.28%；申萬化工指數報4372.39，較11 月末上漲4.43%；氟化工指數報2018.62 點，較11 月末上漲1.89%。12 月氟化工行業指數跑輸申萬化工指數2.54pct,跑輸滬深300 指數0.39pct，跑輸上證綜指0.17pct。
全球科技行業周報：臺積電2納米技術如期量產 2026年國補政策出爐
從指數表現來看，本周(2025-12-29 至 2025-12-31)，上證指數周漲跌幅為0.13%, 創業板指周漲跌幅為-1.25%, 滬深300 周漲跌幅為-0.59%, 中證1000 周漲跌幅為-0.13%, 本周(2025-12-29至 2026-1-2)，恒生科技周漲跌幅為4.31%,納斯達克指數周漲跌幅為-1.52%; 從板塊表現來看，傳媒指數周漲跌幅為2.27%, 恒生互聯網科技業周漲跌幅為4.27%, 中證海外中國互聯網50 指數周漲跌幅為2.89%, 人工智能指數周漲跌幅為1.26%。
煤炭行業2026年投資策略：炭火暖意 天平微傾
一、復盤動力煤：年內煤價V字走勢，下半年查超產托底煤價回升。2025年港口動力煤均價697元/噸（截至2025/12/31，同比-158元/噸），長協年度均價680元/噸（同比-22元/噸）。上半年煤炭供需寬松，企業以量換價加劇矛盾，煤價一度跌至接近600元/噸。7月份，查超產啟動打破以量換價負循環，7-11月全國原煤產量同比增速跌至-0.5%至-3.8%之間，與此同時火電需求回升疊加冶金化工需求韌性較佳，煤炭庫存顯著去化，供需基本面好轉下煤價開啟節節攀升，11月創年內新高834元/噸。12月受天氣偏暖、貿易商去庫等原因煤價有所回落。
高溫合金行業深度報告：航空發動機與燃機雙輪驅動 步入高景氣成長賽道
高溫合金作為先進金屬材料體系的“皇冠明珠”，是航空發動機、燃氣輪機及核電裝備等關鍵領域的核心承力材料，其性能直接決定高端裝備的推力、效率與壽命。近年來，受“兩機專項”、國產大飛機C919 批產、燃氣輪機國產化突破及“雙碳”戰略驅動，我國高溫合金產業鏈進入加速階段。伴隨航空發動機換代列裝、燃機與核電項目密集投產，行業景氣度將持續上行。建議聚焦航空發動機及燃機核心供應鏈，維持行業投資評級“推薦”。
中國必選消費行業26年1月投資策略：欲買必選消費 先買乳業中游
需求：12 月重點跟蹤的8 個必選消費行業中4 個保持正增長，4 個負增長。其中，增長的行業包括調味品、速凍食品、軟飲料和餐飲；下降的行業包括次高端及以上白酒、大眾及以下白酒、乳制品和啤酒。
可選消費行業W01周度趨勢解析：免稅優異表現拉動增長 港股消費跌幅較大
本周各板塊漲跌幅：奢侈品>零售>海外運動服飾>海外化妝品>美國酒店>國內運動服飾>信用卡>零食>寵物>國內化妝品>黃金珠寶>博彩；其中無板塊表現優于MSCI China，奢侈品、零售、海外運動服飾板塊均為正增長。
綠色甲醇系列二：不同技術路線的經濟性如何？
根據反應的原料來源和制備合成氣的工藝差異，綠色甲醇的生產可以分為：碳捕集耦合綠氫制甲醇、生物質氣化、生物質耦合綠氫制甲醇、生物質重整等。本文的測算在假設初始投資額相同的前提下，分析并比較不同技術路線產出甲醇的預期成本和投資回收期情況。
交運周專題2026W1：委內瑞拉地緣波動托底油運 人民幣升值交運幾何？
委內瑞拉地緣風險升溫，支撐油運淡季不淡新華社報道，1 月3 日美國對委內瑞拉實施大規模打擊，其國有石油公司PDVSA 設施并未出現明顯戰損，但原油出口已暫時“停擺”。2024 年，委內瑞拉原油出口預計為70 萬桶/天，占全球原油出口1.8%，主要出口至中國和美國。短期看，委內瑞拉出口受阻或導致中美重油供應吃緊而尋找其他替代，增加中東國家和拉美國家的重質原油進口，合規油運需求增加。委內瑞拉地緣風險升溫，支撐油運淡季不淡，推薦招商輪船、中遠海能。長期看，委內瑞拉是典型的“高儲量、低產量”的國家，其儲量占全球19%，但產量僅占全球1.3%。
半導體設備行業跟蹤：強一股份上市 關注國產探針卡投資機會
2025 年12 月30 日，強一股份于科創板上市，其主營業務為探針卡，2025年前三季度實現收入6.47 億元，同比增長65.88%，實現歸母凈利潤2.50億元，同比增長90.55%。由于強一股份主營業務在A 股具備一定的稀缺性，并且半導體探針卡國產化率仍然較低，我們認為探針卡行業的投資機會值得重視。
光伏設備行業商業航天系列1：商業航天政策與資本化共振 太空光伏產業發展有望進入加速期
2025 年12 月31 日，藍箭航天科創板IPO 申請正式獲受理；12 月26 日上交所發布《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準》，明確提出支持尚未形成一定收入規模的優質商業火箭企業在科創板發行上市，加快推進商業航天創新發展、主動服務航天強國戰略。
