從指數表現來看，本周(2025-12-29 至 2025-12-31)，上證指數周漲跌幅為0.13%, 創業板指周漲跌幅為-1.25%, 滬深300 周漲跌幅為-0.59%, 中證1000 周漲跌幅為-0.13%, 本周(2025-12-29至 2026-1-2)，恒生科技周漲跌幅為4.31%,納斯達克指數周漲跌幅為-1.52%; 從板塊表現來看，傳媒指數周漲跌幅為2.27%, 恒生互聯網科技業周漲跌幅為4.27%, 中證海外中國互聯網50 指數周漲跌幅為2.89%, 人工智能指數周漲跌幅為1.26%。

臺積電 2 納米 (N2) 技術已如期量產

12 月 29 日，根據臺積電官網“邏輯制程”頁面介紹，其 2納米 (N2) 技術已如期于 2025 年第四季開始量產。臺積電表示，N2 技術采用第一代納米片 Nanosheet (GAA) 晶體管技術，提供全制程節點的性能及功耗進步，將成為業界在密度和能源效率上最為先進的半導體技術。（IT 之家）

2026 年國補政策出爐，AI 眼鏡首次納入補貼2026 年開始新一輪的國家補貼，3C 數碼品類擴容，AI 眼鏡首次納入補貼。最新政策顯示，2026 年國補覆蓋品類為：冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器，智能手機、智能平板、智能手表、AI 眼鏡 10 大品類，其中，AI 眼鏡為新增品類。國補力度上，統一調整為補貼15%，手機數碼類產品補貼上限500 元。（電商派）

投資建議

1.海外AI：

2025 年12 月30 日， Meta 宣布，已完成對中國背景的AI 初創公司“蝴蝶效應”的收購，交易金額達數十億美元。這是Meta 歷史上規模第三大的收購案，僅次于WhatsApp 和Scale AI。收購完成后，Manus 的創始人肖弘將出任Meta 副總裁，直接參與領導Meta 的AI 戰略。建議關注近期海外大模型及AI 硬件更新進展，相關公司：

Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon 等。

2.國內AI：

2025 年12 月31 日，月之暗面宣布公司近期完成5 億美元C 輪融資。本輪融資由IDG 領投，阿里、騰訊等老股東超額認購，高榕創投作為月之暗面老股東也超額認購。2025 年12 月30 日，北京智譜華章科技股份有限公司開始招股，預計2026 年1 月5 日結束，并計劃于2026 年1 月8 日在港交所上市。智譜計劃在本次IPO 中發行3741.95 萬股，智譜本次IPO 募資總額預計將達43 億港元，預計IPO市值超511 億港元。相關公司：百度集團、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、美團-W、快手、昆侖萬維等。

3.海外半導體：

12 月 29 日，臺積電2 納米 (N2) 技術已如期于 2025 年第四季開始量產。N2 技術采用第一代納米片 Nanosheet (GAA) 晶體管技術，提供全制程節點的性能及功耗進步，將成為業界在密度和能源效率上最為先進的半導體技術。相關公司：Nvidia、AMD、博通、臺積電、美光、英特爾、高通等。

4.智能駕駛：

截至 2025 年年底，特斯拉智能輔助駕駛已陪伴全球車主行駛超 110 億公里。與美國道路平均值相比，使用特斯拉智能輔助駕駛的車輛：重大碰撞事故發生率降至 1/8；輕微碰撞事故發生率降至1/8；非公路碰撞事故發生率降至 1/6。相關公司：特斯拉、小米集團-W、百度集團-SW、小鵬汽車-W、小馬智行、比亞迪、Google。

5.本地生活：

1 月2 日，淘寶閃購正式啟動2026 年貨節，以30 分鐘送到家為核心主張。活動圍繞團聚、出行、禮贈及裝扮四大高頻場景，整合了盒馬、天貓超市及大潤發、沃爾瑪等大型商超的優質資源。通過最高2026 元券包及多檔滿減優惠，消費者可一站式快速購齊涵蓋百貨、生鮮等全品類年貨。建議關注淘寶閃購在活動期間的訂單表現，相關公司：阿里巴巴-W。

6.電商：

1688 推出的誠信通AI 版通過AI 選品、智能營銷、客流管理及經營分析四大核心能力，實現了商家生意全流程的智能化升級。自10 月上線以來，使用誠信通AI 的商家，買家數提升20%、GMV 提升73%、復購率提升31%，這標志著中小企業正從傳統經營模式向高效能的智能經營跨越，實現了真正的降本增效。建議關注AI 對于電商平臺商家的賦能，相關公司：阿里巴巴-W、焦點科技、拼多多、京東集團-SW、Amazon 等。

7.產業互聯網：

1 月3 日雷軍宣布小米YU7 上市6 個月內交付量已突破15 萬輛。該數據達到同期SU7 交付量的2.3 倍。此外雷軍還宣布新年福利，即消費者在2026 年2 月28 日24 點前下定可享免息福利，2025年12 月已下定的消費者，也可享3 年0 息，2025 年11 月底前鎖單未提車的消費者，3 年0 息、購置稅補貼可二選一。建議關注小米汽車后續訂單情況，相關公司：小米集團-W。

8.影視：

上周（2025/12/22-12/28）共收獲票房5.57 億元，環比下降26%。票房前三名《阿凡達3》、《瘋狂動物城2》、《情圣3》合計貢獻了近85%的市場份額。兩部進口影片保持著強勁的市場沖力，國產喜劇IP《情圣3》則憑借原有IP 的觀眾基礎與檔期內同體量影片競爭較小等優勢，首周末斬獲超兩千萬元票房，展現出特定檔期下國產影片的獨特韌性。相關公司：光線傳媒，萬達電影，上海電影，嗶哩嗶哩，快手-W 等。

9.游戲：

12 月31 日，《戀與深空》迎來二周年慶典，游戲5.0 版本「愛，宇宙，詩王座」同步上線。開服7 個小時，游戲便迅速沖進了暢銷榜TOP1，這是《戀與深空》上線至今第9 次登頂iOS 游戲暢銷榜。相關公司包括：騰訊控股、網易-S、嗶哩嗶哩、愷英網絡、三七互娛、吉比特等。

風險提示

消費恢復不及預期風險、用戶增長不及預期風險、行業競爭格局劇變風險、宏觀經濟波動風險、政策及監管趨嚴風險、科技創新落地進展不及預期風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自華安證券股份有限公司 研究員：金榮/趙亮/趙浦軒