家電行業2025W34周報：多公司中報業績亮眼 7月家空產銷好于排產
投資建議：1 ）出海核心驅動，智能家居核心標的，推薦掃地機器人雙雄石頭科技(28.4X，2025PE，下同)、科沃斯(26.1 X)；2）業績穩中向好，兼顧向上彈性，推薦安孚科技（22.0X）、海容冷鏈（152X）、賽特新材（22.1X）；3）龍頭穩健經營疊加高股息，配置具備性價比,推薦TCL 電子（11.5X）、海信視像（11.1X）、美的集團（12.9X）、海爾智家（11.6X）、格力電器（7.7X）；4）家電企業跨界拓展第二曲線，推薦榮泰健康（29.7X）、萬朗磁塑（19.2X）。
IP衍生品產業研究(十二)：布魯可發布2025H1業績 量高增均價下降 全人群全球化拓展起效
布魯可發布2025H1 業績，公司2025H1 實現收入13.38 億元，同增27.9%，實現經調整凈利潤3.20 億元，同增9.6%，經調凈利率23.9%，同比-4.0pcts。
煤炭進口數據拆解：25年7月進口煤量收縮趨勢放緩 未來增量有待觀察
進口煤量收縮趨勢放緩，進口價下降。進口量方面，1-7 月累計增速實現-13%，累計進口煤量仍然呈現收縮趨勢；盡管7 月當月同比連續5 個月保持負增速，但同比負增速出現邊際放緩走勢、環比呈現正增長，其中7 月進口煤同比降22.94%、環比增7.78%。
國際產業新聞早知道：美國擬對印度商品征收50%關稅，韓國重視AI投資
美國總統特朗普8月6日簽署行政令，以印度“以直接或間接方式進口俄羅斯石油”為由，對印度輸美產品征收額外的25%關稅。公告表示，除一些例外情況，新的關稅措施將在行政令公布21天后實施。根據特朗普7月31日簽署的行政令，美國將從8月7日開始對印度輸美商品征收25%的關稅。與6日公布的額外關稅疊加后，印度輸美商品將總體適用50%的關稅稅率。
解構龍頭系列之六：如何看待掃地機景氣、格局與龍頭盈利趨勢？
中期復盤來看，行業景氣周期以及企業經營策略調整推動龍頭市值階段性走強/走弱，本質來看，掃地機器人龍頭更多交易的是業績增長趨勢。本篇報告希望結合當前行業景氣來源，格局走勢以及龍頭經營周期展開分析，或可以為把握行業龍頭投資提供一些參考。
電力設備及新能源行業海上風電系列報告(一)：國內海風需求高景氣確立
國內海上風電迎來景氣周期。從國內海風發展歷程看，2022-2024年是國內海風市場消化前一輪大發展累積的各類問題的階段，包括軍事、航道、安全等方面的問題，隨著上述問題逐步消退，停滯項目加快推進，沿海各省海風發展節奏提速，2025年國內海風需求高增可期。中長期看，國內海風需求增長的動能主要來自深遠海項目開發。隨著風機大型化、柔性直流外送等技術進步推動深遠海項目降本和經濟性提升，深遠海項目開發有望支撐國內海風需求持續增長。
房地產行業統計局數據點評：基本面處于修復期 仍待政策持續放松
事件：國家統計局公布數據顯示，2025 年1-7 月，商品房銷售面積為51560 萬平方米，同比-4.0%，商品房銷售額為49566 億元，同比-6.5%。全國房地產開發投資累計完成53580 億元，同比-12.0%。
通信設備行業：OCS商用提速 全光交換未來已來
Lumentum 與Coherent 在近期業績會上披露，其光電路交換機（OCS）業務已開始貢獻營收，并預計未來季度的相關收入將持續上升。
電商行業：澳大利亞電商消費洞察及亞馬遜澳洲站選品洞察
省時增效 Convenience面對快節奏生活和對個人時間的渴求，澳大利亞人持續尋求簡化日常事務的解決方案。調研顯示，高達63%的千禧世代（Z世代為56%6，X世代4496）長期處于事務處理壓力中。這種現狀促使他們格外青睞能提供高效、精準及個性化解決方案的產品服務、企業應聚焦用戶體驗優化、流程精簡和定制化服務，以此捉升消費者滿意度與品牌忠誠度。舉例而言，超過五分之一的2世代和千禧—代表示沒有時間做飯，而嬰兒潮—代中這一比例僅為3%。隨著年輕消費者尋求減少烹飪時間，輔助工具準備以及外賣行業蓬勃發展。
腦機接口專題研究報告：政策與技術共振下 腦機接口迎來產業加速發展期
政策在資金、規劃、支付三個層面明確支持腦機接口發展。（1）資金層面：全球主要國家投入數十億美元支持基礎研究與應用開發，美國BRAIN 計劃、歐盟“人腦計劃”等持續加碼，中國也逐步跟進；
智慧能源行業周刊：智慧能源技術多點開花，創新成果從“首發”邁向“深耕”
智慧與材料創新同樣亮眼。西部鉆探的“鉆井井場數據中心”，用數字化為勘探裝上“智慧大腦”；中國石油集團新材的“新型冶金無縫雙金屬復合管”，以材料革命提升能源輸送的耐腐與抗壓性能。中海油系統帶來的兩項技術——移動平臺高溫高壓蒸汽6井同注技術、海弘超高溫高壓核心完井工具系列化研制，為深海、高溫等極端環境下的能源開發提供了“中國方案”。
歐洲電動車銷量月報(2025年7月)：9國新能源車增速再創年內新高
2025 年7 月歐洲9 國新能源車銷量21.7 萬輛，同比+42%7 月歐洲9 國新能源車增速再創年內新高。2025 年7 月歐洲9 國新能源車銷量21.7 萬輛，同比+41.6%，新能源滲透率27.5%，同比+7.4pcts。其中，BEV 銷量13.4 萬輛，同比+34.6%；PHEV 銷量8.4 萬輛，同比+54.7%。
航空機場7月數據點評：客座率環比略降 靜待反內卷政策推進
7 月上市公司國內航線運力投放同比提升2.3%，環比6 月提升約20.5%。行業進入旺季，運力投放環比提升較為明顯，但從同比角度考慮，增速并不算很高。大航中，南航與東航運力投放同比增長較明顯，分別為5.5%和4.9%，國航與海航則分別下降0.4%和1.1%。環比看，海航、南航、東航與國航運力投放環比分別增長24.3%、23.0%、19.6%和18.4%。中型航司方面，春秋與吉祥運力投放同比分別為增長5.7%和下降8.3%；環比分別增長17.2%和13.7%。
國際產業新聞早知道：關稅不確定性影響各國經濟，全球芯片行業面臨重大調整
新華社北京8月15日電 商務部新聞發言人15日表示，中方在世貿組織起訴加拿大鋼鐵等產品進口限制措施。發言人說，加方無視世貿組織規則，出臺鋼鐵關稅配額措施，并對含所謂“中國鋼鐵成分”等產品加征歧視性關稅，是典型的單邊主義和貿易保護主義做法，損害中方合法權益，擾亂全球鋼鐵等產業鏈供應鏈穩定。中方對此強烈不滿，堅決反對。
航海裝備Ⅱ行業：船企巨無霸誕生 中船系重組進程再加速
船舶重工合并后產能占全球18-33%：按歷史最大產能計，中國船舶與中國重工合并后產能最大化可達全球總產能的33%(DWT 口徑)/18%(CGT 口徑)。如集團所有造船資產完成合并，產能將占到全球的40%(DWT 口徑)/23%(CGT 口徑)。
機械行業人形機器人8月報：產業大會密集催化
具身智能機器人獲專項支持。8 月6 日上海發布《上海市具身智能產業發展實施方案》，具身智能從AI子方向，獨立獲得專項支持。根據政策表述，2027 年上海具身智能核心產業目標規模突破500 億元。8 月11 日杭州發布具身智能機器人產業發展條例（草稿），將具身智能機器人產業定義為，“關鍵部組件及整機研發制造、模型與軟件系統研發、數據服務、運營服務等產業，以及具身智能機器人應用帶來的關聯產業”。我們認為專項政策帶動下，機器人+全產業鏈發展提速可期。
