近日，阿里影業發布2017年至2018年的業績預警，初步估算15個月內最大虧損將達17億元，主因是2018年春節檔大幅推廣淘票票，燒錢為用戶提供票務補貼。誰能想到？背靠支付寶這個巨大的流量入口，淘票票依然巨額虧損。而它的競爭對手新貓眼逐步走向盈利，數據顯示貓眼2016年下半年減少補貼，2017年一季度月均利潤就達5000萬。

    淘票票背靠阿里，新貓眼的大股東是騰訊。2017 年中國電影市場在線售票率已經達到 80%。隨著去年9月貓眼與微影時代的合并，新貓眼與淘票票兩家成為行業雙寡頭。“雙寡頭”之爭最終又變成了馬云馬化騰在電影在線票務市場的爭奪。

    阿里影業上市以來虧損近30億元

    根據阿里影業最新未經審核綜合管理帳目初步評估，2017年至2018年3月底15個月期間，阿里影業凈虧損在16至17億元人民幣之間，阿里影業2017年財報的詳情將于五月上旬發布。

    對于巨額虧損，阿里影業的業績預警公告這么解釋：農歷新年通常是中國票房的旺季。2018年2月更是創造了農歷新年期間歷史最高票房數據，而阿里影業則瞄準此時機，充分發揮農歷新年期間的推廣效用，以強化淘票票的市場領先地位。阿里影業在2018年農歷新年期間投入了大量資源為用戶提供票務優惠，進一步推廣淘票票的品牌。基于推廣費用的增加，阿里影業在15個月期間虧了十六七億。對于目前的競爭格局，票務推廣并不是常態，但可能隨著行業動態而不時進行調整。

    阿里影業是馬云執掌的阿里系電影業務的實體，自從2014年6月從文化中國借殼以后，一直都處于實際上巨額虧損狀態。阿里影業近三年財報數據顯示，2014年凈虧損4.17億元，2015年凈利潤為4.66億元，2016年虧損9.59億元人民幣，2017年虧損9.5億元；2015年的利潤改善主要來自一筆8.38億元的凈財務收益。根據業績預告測算，阿里影業2018年一季度的虧損大約在6億元左右。由此可估算，截至2018年一季末，阿里影業2014年上市以來凈虧損近30億元。

    據廣電總局統計數據顯示，2018年春節（大年初一至初六，2月16日至21日）全國電影票房為56.94億元，觀影人次為1.43億，與去年同期相比分別增長了68.25%和60.13%。從春節檔票房數據看，淘票票的票補已傷筋動骨。

    新貓眼已減少票補走向盈利

    電影在線票務市場還得回顧到2010 年前后，當時電影票團購解決了觀眾對低價和便捷性的兩大需求。隨著行業發展，在線電影售票憑借其標準化、高頻特點，成為獨立于團購的細分行業，BAT+M 四大玩家聚集。經過近7年的行業洗牌，電影在線票務市場最終只剩下阿里和騰訊兩大玩家。

    貓眼前身是美團網旗下的電影業務，成立于 2012 年。2013 年，“美團電影”更名為“貓眼電影”。2015 年 7 月，貓眼電影獨立為美團網旗下全資子公司貓眼文化傳媒有限公司。2015 年 10 月，美團和大眾點評正式宣布合并，貓眼公司也于 12 月完成與大眾點評電影頻道的整合，獲得大眾點評入口。2016 年 4 月，美團大眾點評正式將貓眼進行分拆并完全獨立運營。

    淘票票前身淘寶電影，于 2014 年底上線，彼時行業內票補大戰已拉開帷幕，貓眼電影、格瓦拉、微信電影強敵環繞，時光網、萬達電影等玩家尚未出局。上線后，淘票票依靠阿里系的流量入口及大規模補貼，市占率突出重圍，從 2015 年 Q1 的 6%增長至 2017 年 Q3市占率超 30%。

    2017 年 Q3 的在線票務市場已經呈現雙寡頭格局，在一系列整合之后，新貓眼擁有新美大及騰訊旗下 app，淘票票也坐擁阿里旗下各類支付應用。據易觀數據，2017年 Q3 新貓眼的市場份額為52.5%，淘票票市場份額 34.44%，排名第二。

    2017Q3在線票務市場份額

    把阿里影業拖累的票補最早由貓眼發起。廣發證券(000776,股吧)研報顯示，2014年貓眼提前15天獨家預售國慶檔影片《心花路放》，在全國100個城市1000家影院展開買票可獲贈美團10元團購代金券和9.3元起獨家預售兩大活動，片方和貓眼電影共投入了宣傳推廣以及補貼資源達到1億元以上，預售階段《心花路放》觀眾有一半以上來自貓眼平臺。，貓眼平臺因為《心花路放》一部影片，就帶來了約1358萬用戶的交易。假設1358萬購票用戶中，有50%為新注冊用戶，則此次活動為貓眼帶來了679萬新用戶。以1億元補貼費用計算，單個新用戶的獲取成本僅為14.7元。

    2015年成為中國電影市場發展的井噴期，2015年也正是票補大戰也進入最為激烈的階段，票補對拉動整體票房增長功不可沒。2016年電影市場降溫，票補熱度減退；從2016年Q2開始，各家在線票務平臺主動減少補貼。貓眼則到2016年下半年迅速減少補貼，再到2017年則補貼寥寥。比貓眼起家晚兩年的淘票票為了搶占市場份額，2017年仍然采用大規模票補策略，2018年春節更是加大了票補力度。

    值得注意的是，貓眼在大規模補貼前，盈利微薄甚至虧損，2015 年凈利潤僅為 2.38 萬元，2016 年未經審計營收為 10.5 億元，凈虧損 5.11 億元（根據光線公告數據）；2017年則迎來盈利。光線董事長王長田在 2017 年上海電影節中國影視領袖峰會上透露，貓眼 2017 年一季度收入超過 6 億元，前三個月月均利潤超 5000 萬，單月最低利潤 4000 萬；其中非票務收入、電影投資和發行收入都有迅猛增長。分析人士指出，從成本端來看，在線票務平臺的最大成本為票務補貼，貓眼從虧損走向盈利的直接原因便是，2016 年下半年以來貓眼逐漸減少票務補貼。

    2017 年 11 月，騰訊再次以 10 億元增資貓眼，此次增資中貓眼估值約 200 億元。目前騰訊持有新貓眼股份將超過 15%，成為貓眼最大的股東。據了解，貓眼微影計劃在香港上市，但目前未見公開的上市時間計劃。