去年突然入局萬達的富力地產（02777.HK），9日公布了其2017年年報。在以約190億攬下萬達70余家酒店資產后，已擁有88間豪華酒店的富力地產，有了“全球最大豪華酒店業主”的新頭銜。經濟導報記者注意到，富力2017年年報顯示，在山東，除了煙臺萬達文華酒店以外，6家萬達酒店都已經全部正式更名，其中，位于濟南市經四路的濟南萬達凱悅酒店更名為濟南富力凱悅酒店。

    將煙臺酒店

    70%權益剔除

    對于收購萬達酒店資產，截至2017年底，富力已完成收購69家酒店及大連萬達中心寫字樓，于2017年完成的收購代價為176.77億元；2018年1月初其再完成一家酒店的收購，至此共完成70家酒店的收購，總建筑面積約為294萬平方米，共有2.08萬間客房。據悉，連同原有運營中的酒店，富力目前已擁有88家營運中酒店，另有9家在建中的酒店及8家規劃中的酒店，總共105家酒店。在富力收購萬達的酒店資產中，有不少為萬達自營酒店品牌“萬達嘉華”和“萬達文華”，其余酒店均為與國際知名酒店品牌合作運營。

    經濟導報記者據富力在2017年年報中披露的所持酒店物業情況梳理看,2009年開業的青島萬達艾美酒店，已更名為青島富力艾美酒店，總建筑面積約5.11萬平方米，共349間客房。2014年開業的濰坊萬達鉑爾曼酒店，已更名為濰坊富力萬達鉑爾曼酒店，總建筑面積約3.68萬平方米，共271間客房；同一年開業的濟寧萬達嘉華酒店，已更名為濟寧富力萬達嘉華酒店，總建筑面積約3.65萬平方米，共280間客房。2015年開業的東營萬達嘉華酒店，已更名為東營富力萬達嘉華酒店，總建筑面積約3.79萬平方米，共285間客房；同一年開業的泰安萬達嘉華酒店，已更名為泰安富力萬達嘉華酒店，總建筑面積約3.49萬平方米，共283間客房。除上述6家酒店以外，在山東僅有煙臺萬達文華酒店未列入目前富力。2014年開業的煙臺萬達文華酒店，建筑面積4.42萬平方米，共308間客房。值得一提的是，在2017年11月23日萬達、富力第二次簽署的補充協議中，將煙臺萬達文華酒店70%權益從交易資產包中剔除。至此，雙方收購交易總代價降至189.55億元。在此前的2017年7月19日，萬達、融創和富力地產簽署協議宣布，富力以199.06億元收購萬達76家酒店全部股權以及1家酒店70%股權。不過此后，富力和萬達兩度簽署補充協議，變更了部分內容。

    每家酒店

    支付約2.55億元

    在2017年收購萬達擁有的大部分酒店資產，是富力拓展酒店業務版圖邁出的重要一步。按照富力的表述，“2017年最重要的業績回顧，當為按賬面凈值大幅折讓收購萬達的酒店資產”。而“全球最大的豪華酒店業主”這一頭銜也被富力在年報中多次提及。在富力看來，這是筆劃算的買賣。據富力年報稱，按70家酒店及一幢辦公樓的總價約181億元計算，每家酒店支付的簡單平均價格約為2.55億元，其價值遠遠低于集團現有每家酒店的成本4.3億元。此外，富力稱，當這些酒店資產日趨成熟，可為集團創造獲取低成本及較長貸款的資產融資機會。因此，收購萬達酒店資產短期內已為集團帶來一筆豐厚的一次性非經常性收益，并將繼續為集團創造長遠經濟效益。對于此次萬達資產的收購，富力地產董事長李思廉在富力2017年業績會上也稱，達到了雙贏的效果。“萬達按照他的目標拿回資金，我們用一個比較相宜的價格，買到了一批酒店資產。”李思廉還預計，從萬達收購的酒店資產會給富力帶來超過8億元的凈現金流，已足夠支付借貸產生的利息，“所以我們認為這筆交易是公平的。”李思廉表示，收購的酒店中，仍有幾家酒店未完成交易，稱主要是受到物業土地限制，現在正在跟當地政府協商。富力稱，2017年的酒店收入僅反映萬達酒店于第四季度交割后的收入，貢獻金額為數不大，但有關酒店收入將于2018年的財務報表中全數入賬。

    繼續整合

    酒店資產組合

    在富力剛剛交出的成績單中，其2017年內盈利由上年度的70.56億元大幅上升204%，至214.24億元。能擁有這一超高凈利潤，主要是由于收購萬達酒店資產而產生的高達131.08億元的“議價收購收益”。富力在年報中闡述了收購交易帶來的益處時，也提到，“從財務角度來看，該收購具有明顯增值效果，帶來一次性收益131億元并將大幅增加未來數年來自酒店的收益。富力還稱，“該項收購在不同戰略層面均具高度吸引力，收購對價與賬面凈值相比屬大幅折價，同時成熟酒店組合將為持有人帶來穩定收益。”富力以往的收益增長主要來自物業銷售，但酒店項目的發展也已具備一定規模。過去3年，其來自酒店發展項目的收益按復合年增長率29%，增長至2017年的23.75億元。富力此前投資建設的高端酒店，也均由國際知名酒店管理公司運營。于2016年底，其擁有由希爾頓逸林、君悅、假日等國際酒店品牌經營的14家酒店。于2017年，新增4家運營酒店，分別由亞朵、康萊德、希爾頓及逸蘭品牌管理。此外，有17家在建或籌建中的酒店。不過，從2017年富力酒店經營業績看，其去年的酒店營運（不包括來自收購酒店資產的議價收購收益）虧損達1.46億元（上年度虧損1.83億元）。未來，富力如何令其頗為龐大的酒店資產產生更好的收益，是其面對的挑戰之一。值得一提的是，萬達集團董事長王健林曾在做萬達集團2017年工作總結時提到，萬達“酒店整體年平均回報率低于4%。”在年報中，富力稱，2018年，其將繼續整合酒店資產組合，提高經營效率及每家酒店的收益貢獻，實現集團利潤最大化。