電力環保1H25回顧：市場高度關注電價及“十五五”規劃 中期分紅初見端倪

上半年業績彈性上，水電>火電>新能源>核電，電價進入下行通道，但煤價超跌、來水改善下傳統能源仍有亮眼表現，新能源繼續承壓。現金流改善疊加市值管理號召下，多家電企首次中期分紅。我們預計電價博弈仍將持續，綜合考慮業績穩健性、分紅能力及估值，推薦順序為：垃圾發電>核電>新能源>火電。