事件概述：

    公司發布2020 年4 月產銷快報:公司單月汽車批發總銷量16.6 萬輛，同比增長6.1%，環比增長50.5%。其中，廣汽本田單月銷量7.2 萬輛，同比增長0.5%；廣汽豐田6.4 萬輛，同比增長46.9%；廣汽乘用車2.2 萬輛，同比減少17.0%；廣汽菲克3,509 輛，同比減少28.6%；廣汽三菱5,000 輛，同比減少50.0%。公司2020 年前4 月累計汽車銷量47.2 萬輛，同比減少27.5%。

    分析判斷：

    日系、自主需求強勁，4 月公司產銷超上年同期新冠病毒疫情沖擊汽車需求導致行業2 月產銷斷崖式下滑，3 月開始車企供需兩端隨疫情控制呈回暖之勢；在行業刺激政策激發消費潛力的背景下，公司4 月乘勝追擊，產銷分別達17.9/16.6 萬輛，均超過上年同期水平，同比增速分別為7.1%/6.1%；公司單月產銷預計繼續跑贏行業整體水平，主要得益于：

    1）日系強周期延續。4 月廣本、廣豐及廣三菱銷量分別為7.2/6.4/0.5 萬輛，環比增長123.1%/28.6%/144.7%；其中，廣本、廣豐兩款車型銷量破六萬，雅閣、凱美瑞、雷凌、凌派及繽智銷量分別為1.9/1.5/2.0/1.3/1.2 萬輛，中高端轎車領域日系競爭優勢明顯；

    2）自主品牌升級，新能源發展強勁。4 月廣汽新能源銷量4,006 輛，同比增長125.0%,環比增長14.0%，廣汽新能源前4月累計銷量1.2 萬輛，同比增長94%，向上勢頭強勁；廣汽傳祺主力產品GS4 換代后4 月終端銷量1.9 萬輛，環比增長40.6%，疫情恢復期強勢上揚，預計5-6 銷量有望繼續走高。

    展望日系合資雙雄：未來強勢擴張，增長確定性高1）2020 年廣本廣豐產品周期蓄力。廣本2019 年底緊湊型SUV皓影上市，對標東本CRV，未來月銷量有望突破1 萬輛；廣豐于20Q1 推出對標一汽豐田榮放的緊湊型SUV 威蘭達，上市以來累計訂單1.6 萬個，備受用戶青睞，預計未來月銷量穩定在6,000-8,000 輛左右；2020 年內廣本將發布新款冠道、皓影混動版、繽智中改款及凌派HEV 版，廣豐也將推出C-HR 的EV 版；2）產能擴容奠定成長基礎。廣本、廣豐2019 年均新增產能12萬輛，在產能保證的情況下，我們預計廣本/廣豐2020 年銷量增速分別為2.5%/4.2%；

    3）未來競爭格局利好廣本廣豐發展。中長期來看，中國市場增換購比例提升，用戶平均年齡增加，日系品牌受益于低耗油、售后低成本、高保值率等特性，契合未來主流汽車消費偏好，廣本、廣豐憑借品牌及產品優勢，將在持續向好的日系品牌擴張中脫穎而出。

    展望自主：廣汽新能源強勢崛起，傳祺主力修復廣汽自主業績底部向上，展望2020 年，修復彈性較高：

    1）廣汽新能源強勢崛起。基于純電專屬平臺推出的Aion S在上市后銷量不斷攀升，2019 年12 月銷量已達8460 輛，第二款車型SUV Aion LX 于19Q4 上市，2020 年將再推出兩款車型；廣汽新能源Aion 系列以2B 市場作為切入點，逐漸累積用戶口碑，長期來看，通過質變撬動量變的過程滲透2C 終端，打開主流市場；

    2）傳祺主力修復。集團歷史爆款車型GS4 在2019 年11 月完成換代，第二代產品采用GPMA 模塊化平臺，在外觀、動力等方面全面升級，預計2020 年月銷量可達2 萬輛+，并且也將帶動其他車型的銷售。