投資要點：

3 月鋰電池板塊指數走勢強于滬深300 指數。2026 年3 月，鋰電池指數下跌4.76%，新能源汽車指數下跌10.06%，而同期滬深300指數下跌5.53%，鋰電池指數走勢強于滬深300 指數。

3 月我國新能源汽車銷售恢復增長。2026 年3 月，我國新能源汽車銷售125.20 萬輛，同比增長1.21%，環比增長63.66%，3 月月度銷量占比43.19%，同比增長主要是新能源汽車出口持續高增長。

2026 年3 月，我國動力電池裝機56.50GWh，同比下降0.18%，其中三元材料裝機占比18.94%；寧德時代、比亞迪和中創新航裝機位居前三。

上游原材料價格總體回調。截至2026 年4 月10 日，電池級碳酸鋰價格為15.50 萬元/噸，較2026 年3 月初價格回落10.40%；氫氧化鋰價格為14.73 萬元/噸，較3 月初回落10.89%，預計二者價格短期震蕩為主。電解鈷價格41.40 萬元/噸，較3 月初回落5.48%，短期預計震蕩為主；鈷酸鋰價格40.10 萬元/噸，較3 月回落0.25%；三元523 正極材料價格18.24 萬元/噸，較3 月初回落1.62%；磷酸鐵鋰價格5.63 萬元/噸，較3 月初回落6.01%，短期震蕩為主。

六氟磷酸鋰價格為9.80 萬元/噸，較3 月初回落22.83%，持續關注碳酸鋰價格走勢；電解液為3.18 萬元/噸，較3 月初回落4.22%，短期預計總體承壓。

維持行業“強于大市”投資評級。截至2026 年4 月10 日：鋰電池和創業板估值分別為31.48 倍和45.66 倍，結合行業發展前景，維持行業“強于大市”評級。2026 年3 月鋰電池板塊走勢強于滬深300指數，主要受外部環境影響，市場和主要指數總體回調，而鋰電池行業維持高景氣度。結合國內外行業動態、細分領域價格走勢、月度銷量及行業發展趨勢，行業景氣度持續向上，短期重點關注上游原材料價格走勢、月度銷量、國內外相關政策及固態電池相關進展。

考慮行業相關政策表述、原材料價格走勢、板塊業績情況、目前市場估值水平及行業未來增長預期，短期建議持續關注板塊投資機會，同時密切關注指數走勢及市場風格。中長期而言，國內外新能源汽車行業發展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業績和走勢也將出現分化，建議持續重點圍繞細分領域龍頭布局。

風險提示：行業政策執行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業競爭加劇；系統風險。

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轉自中原證券股份有限公司 研究員：牟國洪