投資要點：

2026 年1 月份中信基礎化工行業指數上漲10.13%，在30 個中信一級行業中排名第6 位。子行業中，印染化學品、氯堿和氨綸行業表現居前。主要產品中，1 月份化工品價格明顯回暖，液氯、氫氧化鋰、乙腈、碳酸鋰和丁二烯等表現較好。2026 年2 月份的投資策略，建議關注受益反內卷的氯堿、農藥、滌綸長絲行業和受益油價上漲的煤化工板塊。

市場回顧：根據Wind 數據，2026 年1 月中信基礎化工行業指數上漲10.13%，跑贏上證綜指6.37 個百分點，跑贏滬深 300 指數8.48 個百分點，行業整體表現在30 個中信一級行業中排名第6位。近一年來，中信基礎化工指數上漲56.36%，跑贏上證綜指29.68 個百分點，跑贏滬深 300 指數33.06 個百分點，表現在30個中信一級行業中排名第4 位。

子行業及個股行情回顧: 根據Wind 數據，2026 年1 月，33 個中信三級子行業中，30 個子行業上漲，3 個子行業下跌。其中印染化學品、氯堿、氨綸行業表現居前，分別上漲30.94%、26.69%和20.16%，鋰電化學品、碳纖維、氟化工行業表現居后，分別下跌3.91%、1.71%和0.74%。2026 年1 月，基礎化工板塊529只個股中，共有424 支股票上漲，104 支下跌。其中斯迪克、紅寶麗、閏土股份、海優新材和東方鐵塔位居漲幅榜前五，漲幅分別為90.53%、68.92%、68.54%、55.01%和50.84%；有研粉材、海科新源、杭州高新、天際股份和新廣益跌幅居前，分別下跌22.39%、21.10%、18.79%、18.76%和18.28%。

產品價格跟蹤: 根據卓創資訊數據，2026 年1 月國際油價大幅上漲，其中WTI 原油上漲13.57%，報收于65.21 美元/桶，布倫特原油上漲16.17%，報收于70.69 美元/桶。在卓創資訊跟蹤的319 個產品中，207 個品種上漲，上漲品種環比增加69 個，漲幅居前的分別為液氯、氫氧化鋰、乙腈、碳酸鋰和丁二烯，漲幅分別為71.43%、44.10%、32.86%、25.58%和25.31%。69 個品種下跌，下跌品種環比減少78 個。跌幅居前的分別是雙氧水、硝酸、燒堿、煤油和氬氣，分別下跌了18.40%、16.71%、13.94%、8.73%和8.33%。總體上看，基礎化工產品價格開始出現回暖。

行業投資建議: 維持行業“同步大市”的投資評級。隨著反內卷政策的持續推進，在行政監管與行業自律等多項舉措作用下，未來行業的供給端約束有望明顯加強。部分反內卷進程較快的子行業有望率先受益。2026 年2 月份的投資策略，建議關注受益反內卷的氯堿、農藥、滌綸長絲行業和受益油價上漲的煤化工板塊。

風險提示：原材料價格大幅下跌、行業競爭加劇、下游需求下滑

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轉自中原證券股份有限公司 研究員：顧敏豪