事件：2026 年1 月13 日，第六批國家組織高值醫用耗材集中帶量采購在天津開標產生中選結果。本次集采納入藥物涂層球囊、泌尿介入兩大類12 種醫用耗材，共有227家企業的496 個產品投標，202 家企業的440 個產品中選。醫療機構需求量大的主流企業積極中選，產品供應豐富多元，預計2026 年5 月前后實施中選結果。

政策導向更加明確地指向“反內卷”，價格競爭趨于理性。與第十一批藥品集采一致，本次引入“錨點價”機制，不簡單選取最低價計算價差,當最低價過低時，以入圍均價的65%作為價差控制基準。本次20 個競爭組中共有8 個組觸發該規則，覆蓋部分競爭最為激烈的細分品種，有效抑制了個別企業通過極端低價拉低整體中選價格區間的行為。從最終中選結果來看，頭部國產企業中選價格整體處于相對較高水平。

多層次中選規則顯著提高中選率，對功能創新產品有所支持。本次集采通過規則一、規則二、規則三的分層設計，降低企業淘汰風險，企業中選率與產品中選率均達89%。

其中，藥物涂層球囊32 家企業42 個產品全部擬中選；泌尿介入類195 家企業454個產品投標，170 家企業398 個產品擬中選；同時，規則對具備一定功能創新的差異化產品給予合理定價空間，形成比價系數，藥物刻痕球囊、測壓軟鏡導管等具備特殊功能的產品均順利中選，在控費目標下兼顧了技術差異與臨床真實使用需求。

國產替代持續推進，泌尿介入領域尤為突出。冠脈及外周藥球方面，從實際報量結構看，外資需求量基數已相對有限，且本次以規則一中選的占比較低，實際采購量進一步壓縮，國產替代加速。在國產化率已較高、產品同質化程度較強的泌尿介入中低端市場，從中標結果看，市場份額持續向國產企業轉移。歸創通橋、維力等國產企業在外周及泌尿多賽道穩居A 組，體現出其在產品布局、成本控制、注冊儲備及全國供貨能力等方面的綜合競爭優勢。

分配機制強化頭部企業量的確定性，行業集中度中長期有望繼續提升。不同規則下分別對應70%–100%的需求量分配（其中70%基礎量的對應了10%的剩余量）、60%基礎量+20%剩余量統籌、40%基礎量+40%剩余量統籌。A 組中以規則一中選的企業在量價穩定性、收入可預期性方面優勢明顯，有助于頭部企業平滑國采影響、穩定現金流，并推動行業集中度在中長期持續提升。

投資建議：本輪耗材國采規則優化釋放出“反內卷、穩預期”的積極信號，短期看對行業價格體系擾動有限，中長期有利于具備產品力優勢、產品線完善、全國供貨能力突出的龍頭企業鞏固競爭地位。建議重點關注國產替代邏輯清晰、業績確定性較強的歸創通橋、維力醫療、樂普醫療、心脈醫療、先瑞達醫療-B 等。

風險提示：落地進度不及預期的風險；產品成本上升的風險；新產品銷售推廣不及預期的風險；新產品研發進度不及預期的風險。

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轉自中泰證券股份有限公司 研究員：祝嘉琦/謝木青