事件：

2025—2026 年黑龍江省冬季冰雪旅游“百日行動”將于11 月8 日啟動。黑龍江省文化和旅游廳副廳長沈廣春表示，今冬黑龍江省定于2025 年11 月8日至2026年2 月28 日開展2025—2026 年黑龍江省冬季冰雪旅游“百日行動”。聚力產品供給，打造全域冰雪旅游新體系。以“賞冰樂雪在龍江”產品提升行動為核心，構建多層次、全譜系的冰雪產品矩陣。聚焦業態創新，培育文旅深度融合新動能。

推動“冰雪+”融合發展，拓展文旅消費新場景。

我國冰雪產業規模將突破一萬億元，政策效果逐步顯現。2025 年10 月16 日，《中國冰雪產業發展研究報告（2025）》在2025 國際冬季運動博覽會主論壇上正式發布。報告顯示，我國冰雪產業規模從2015 年的2700 億元人民幣增加到2024 年的9800 億元，預計2025 年將突破萬億元大關，達到10053 億元。除總規模迅猛擴張外，冰雪消費也呈現快速提升趨勢。2024 年-2025 年冰雪季，居民參與冰雪運動及帶動消費規模超1875 億元，同比增長超25%；全國滑雪場消費金額達786.13 億元，滑雪場周邊兩公里消費金額增長27.97%，對周邊零售、交通、餐飲等行業拉動作用明顯。

2025Q4 冰雪游熱度升溫。美團旅行發布的數據顯示，2025 年10 月中旬以來，“室外滑雪場”搜索量同比上漲近900%，“開板”較早的可可托海國際滑雪度假區搜索量上漲279%。深圳、北京、上海、哈爾濱、張家口、武漢、廣州、杭州、沈陽、成都為冰雪游Top10 客源地城市，一線城市游客冰雪季出行熱度領跑全國。同時，美團“滑雪場附近美食”“滑雪場附近酒店”搜索量同比上漲2成多。

投資要點：

冰雪經濟在政策扶持下，前景廣闊。早在2024 年11 月，國務院辦公廳印發《關于以冰雪運動高質量發展激發冰雪經濟活力的若干意見》中指出，目標 2027年冰雪產業規模達1.2 萬億元，2030 年產業規模超1.5 萬億元，而2025 年將突破萬億大關。2025 年，國務院辦公廳在《提振消費專項行動方案》中再次明確要“推動冰雪消費”，啟動冰雪旅游提升計劃，表明政府發展冰雪經濟的決心，冰雪產業未來發展前景廣闊。

冰雪產業鏈將會受益。冰雪產業鏈涵蓋了從上游冰雪資源開發、裝備生產，到中游冰雪服務與運營，再到下游的冰雪消費及衍生經濟等多個環節，形成了一個完整的產業生態系統。上市公司中有不少企業分別在冰雪產業的上中下游中均有所布局。我們認為冰雪經濟的發展將會使產業鏈上中下游均會受益。

投資建議：關注冰雪運動及冰雪旅行帶動相關產品銷售。冬季將至，冰雪運動及冰雪旅游旺季即將來臨，在積極推動冰雪經濟政策的支持下，我們看好冰雪產業鏈中的部分上市公司，包括運動戶外鞋服、沖鋒衣等產品銷售的安踏體育、波司登等；冰雪旅游景區的核心標的長白山和大連圣亞（經營哈爾濱極地公園和大連圣亞海洋世界系列景區），華發股份（投建運營國內頂級市內滑雪場綜合體）等。

風險提示：消費能力不及預期的風險，客流不及預期的風險，安全事故的風險。

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轉自江海證券有限公司 研究員：張婧