事件：

4 月21 日，國家新聞出版署公布了118 款國產版號、9 款進口版號。118 款國產版號中，其中“移動”類70 款；“移動-休閑益智”46 款，“客戶端”的有2款，還有6 款同時拿到了移動端與客戶端版號；9 款進口版號中，“移動端”7款，“客戶端”2 款。

點評：

從具體上市公司和知名游戲公司看，本次過審版號中的重點游戲有【騰訊】《命運扳機》《流放之路：降臨》（進口）、【網易】《極限戰場》、【ST華通】《瑪法傳奇》、【愷英網絡】《煙雨龍城》《大富翁：頭號贏家》（進口）、【完美世界】《迷失》、【三七互娛】《鎮邪人》、【巨人網絡】《口袋斗蛐蛐》、【嗶哩嗶哩】《明日縱隊》、【電魂網絡】《旅人日記》、【友誼時光】《不思議咪露》、【中手游】《新鎮魂街》《書境傳奇》（進口）、【創夢天地】《合了個花園》（進口）、西山居《山海旅人》、靈犀互娛《花花與幕間劇》。

2025 年4 月發放國產版號118 款、進口版號9 款，數量增多、頻率穩定。

2025 年以來，國產、進口版號已經實現每月穩定同步發放，截至4 月，今年共計發放480 款國產版號、30 款進口版號，數量相較于2024 年同期有所增加，有望提振游戲行業市場信心。

維持“推薦”評級。我們繼續推薦游戲板塊，看好【騰訊控股】長青游戲在手，長線運營持續釋放利潤；【愷英網絡】積極回購注銷，投資AI 游戲《EVE》國內測試在即；【巨人網絡】《原始征途》上線帶來業績增量，與阿里合作積極擁抱AI；游戲出海方面，龍頭【ST 華通】手握流水持續新高的頭部出海手游《Whiteout Survival》，25 年有望持續爆發貢獻利潤增量；【完美世界】《誅仙世界》公測首月收入超4 億元，《異環》二測在即；【神州泰岳】長線SLG 流水穩定，新SLG 游戲海外已發，ICT 業務迎來重估；游戲出海業務占比高的【寶通科技】（布局機器人）、【掌趣科技】等;【吉比特】重點產品《問劍長生》上線，有望帶來業績增量；【心動公司】旗下自研手游《心動小鎮》流水表現優秀，taptap 平臺賦能；【嗶哩嗶哩】《三國：謀定天下》新版本更新表現優秀；新增摜蛋游戲的休閑游戲龍頭【姚記科技】；頭部游戲出海公司【三七互娛】新游《英雄沒有閃》榜單排名前列，以及新品周期密集的【電魂網絡】等。

風險提示：游戲上線時間不及預期；流水不及預期等。

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轉自招商證券股份有限公司 研究員：顧佳/謝笑妍/魏連昆