核心觀點：

    銀行IT 的概念，是指銀行業金融機構使用的信息技術的統稱。根據IDC 數據，銀行IT 解決方案2018 年全年合計規模達到419.9 億元。根據歷史數據來看，行業歷年增速都在20%以上。

    近年來，銀行業金融機構持續加大金融科技投入。從上市的銀行來看，招商銀行、中信銀行、平安銀行連續多年在年報中提到信息科技投入及增速。普遍投入增速超過30%。其中招商銀行2019 年信息科技投入增速達到近44%；中信銀行連續五年信息科技投入增速超過30%。從需求而言包括兩大方面：

    (1) 替換需求：原有系統更新換代。當前需求主要包括集中式架構向分布式架構發展帶來的軟硬件替換需求。

    (2) 新增需求：各類新業務發展帶來的IT 系統建設需求。如數字化轉型、數字貨幣發行等帶來的IT 建設。

    銀行IT 相關公司主要差異體現在客戶結構、產品線覆蓋面及毛利率等維度：（1）客戶結構：神州信息、宇信科技相對較為全面。長亮科技：以中小型銀行為主要客戶群。目前逐步拓展大型銀行，如中標了郵儲銀行分布式項目。（2）產品線：神州信息、宇信科技、高偉達產品線較全；長亮科技專注于業務類解決方案；科藍軟件、安碩信息各自分別在渠道類解決方案、業務類解決方案的細分領域具有一定份額.（3）合作伙伴：阿里系合作伙伴包括科藍軟件、潤和軟件、高偉達；騰訊系合作伙伴主要為長亮科技；百度與宇信科技戰略合作。（4）業務規模：神州信息、宇信科技銀行IT 業務規模最大；長亮科技、科藍軟件毛利率明顯高于其他公司。

    總結而言，我們認為，在銀行業金融機構紛紛加大IT 投入的大背景下，關注銀行IT 公司成長性。相關公司包括但不限于宇信科技、長亮科技等。銀行IT 建設的不同需求，對應不同公司的業務彈性與空間：

    （1）銀行分布式架構轉型：從集中式向分布式架構發展，首先給核心類廠商特別是具有分布式核心產品儲備、成功案例的銀行IT 解決方案提供商帶來業務彈性。

    （2）數字化轉型：不同銀行的轉型重點各有差異與側重。零售業務、理財業務、網點智能化對應不同產品。整體而言，產品更全面的公司可能受益更多。

    （3）數字貨幣：未來數字貨幣的推出，可能帶來商業銀行端相關系統建設需求。作為業務系統，可能帶來業務類解決方案提供商的更多增量。

    風險提示：銀行IT 國產化推進不及預期；數字化轉型不及預期；銀行自建IT 系統比例提升；數字貨幣推廣不及逾期。