本報告導讀：

    寧德時代公布定增計劃大量募資用于產能擴張，新一輪的鋰電擴產大幕正式拉開，設備行業將充分受益。

    摘要：

    事件：26日晚 間，寧德時代發布非公開發行股票預案，擬募集200 億資金分別用于寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（三期）、四川時代動力電池項目一期、電化學儲能前沿技術儲備研發項目和補充流動資金。公司同時公告，擬投資不超過100 億元用于建設寧德車里灣鋰離子電池生產基地項目。

    寧德時代4 個電池基地建設將新增設備需求166 億左右：根據定增預案，寧德時代擬募集200 億資金用于三個電池基地建設，產能擴張規模合計52GWh，總投資160 億元，其中設備采購額106 億。同時按照3 億/GWh 的整體投資算，寧德車里灣項目產能規模將在30GWh 左右，按照2 億/GWh 的設備需求，該單個項目鋰電設備采購額將在60億左右。綜上，4 個電池基地總擴產規模約82GWh，設備需求約166億。

    寧德時代正式拉開動力電池行業擴產大幕：2018 年下半年開始，眾多電池廠均公布大量的產能擴張計劃，但受制于資金實力不足和行業趨勢不明朗，大量項目投資進度放緩。但進入2020 年，隨著新能源全球化趨勢的愈發深入人心以及再融資新規的實施，國內將有更多的頭部企業加入定增擴產行列，同時國外比如LG、三星、Northvolt 等企業亦將進行競爭性擴產，以搶占全球市場份額。而隨著電池龍頭寧德時代大手筆定增的推進，全行業的擴張節奏將進一步加快。

    對于鋰電設備商而言，擁有技術、產能和資金就將擁有未來。與動力電池行業的競爭格局演變類似，過去3 年設備行業也出現了明顯的頭部集中效應，大量中小設備商被淘汰。而隨著未來產能擴張的密集釋放，只有同時擁有技術、產能和資金的頭部設備商才能有效承接客戶需求。

    投資建議：重點推薦逆周期進行產能擴張并擁有大量現金的龍頭設備商先導智能、杭可科技。受益標的：贏合科技、璞泰來。

    風險提示：寧德時代產能擴張進度不及預期，新能源車銷量大幅下滑