新能源汽車:中國氫能及燃料電池產業白皮書發布。6月26日下午,中國氫能聯盟在山東濰坊濰柴集團發布《中國氫能源及燃料電池產業白皮書》。白皮書指出,氫能定將成為中國能源體系的重要組成部分。預計到2050年,氫能在中國能源體系中的占比約為10%,氫氣需求量接近6000萬噸,年經濟產值超過10萬億元;全國加氫站達到1萬座以上,整體規模將位居全球前列,交通運輸、工業等領域將實現氫能普及應用,燃料電池車產量達到520萬輛/年,固定式發電裝置2萬臺套/年,燃料電池系統產能550萬臺套/年。按照此目標,屆時,中國可減排約7億噸二氧化碳,可累計拉動33萬億元經濟產值,且預計2050年平均制氫成本不高于10元/公斤。

    投資建議:氫能白皮書為我國氫能行業的發展指明了方向,但從落地情況來看,氫能在新能源車領域的應用仍有待于技術、成本、基礎設施等多方面制約因素的突破。電動車方面,我們判斷補貼過渡期之后的7-8月份可能盈利短暫低迷期,隨著燃油車促銷結束及Q4新能源車銷售旺季到來,不論是車企在積分制調整預期及新入局者帶來的競爭壓力下的搶生產、還是消費者在結束上半年觀望后的消費情緒提升,行業景氣度都有望顯著回升。重點推薦三大主線:主線一:參與全球配套的動力電池環節。聚焦優質產能供不應求、參與全球配套的電芯龍頭寧德時代,同時重點推薦取得海外配套突破的二線龍頭億緯鋰能、欣旺達、國軒高科。

    主線二:四大材料環節中海外占比高的企業。重點推薦海外業務占比較高,受補貼退坡影響較小的當升科技、新宙邦、星源材質等;濕法隔膜、人造石墨海外配套進展突破快速,邊際改善較大的恩捷股份、璞泰來等。

    主線三:關鍵零部件。重點推薦深度綁定特斯拉并受益于Model3國產化提速的旭升股份、三花智控,建議關注:宏發股份和科達利等。

    建議關注加氫和充電樁等基礎設施環節:特銳德(充電運營龍頭企業)、美錦能源、厚普股份、雪人股份、富瑞特裝等。

    新能源發電:風光再迎利好,行業景氣度高。6月27日,國家發展改革委在網站公布《全面放開經營性電力用戶發用電計劃有關要求的通知》,政策明確風電和光伏優先發電,保障消納。在未核定最低保障收購年利用小時數的地區全額發電;在核定的地區,最低保障收購年利用小時數內電量保量保價收購,超過部分市場化交易上網。對于平價項目和低價項目,要將全部電量納入優先發電計劃予以保障。此次通知將極大推動“隔墻售電”全面放開、緩解補貼缺口同時保障風光等清潔能源消納。

    風電行業景氣度高:三北陸續解禁、運營商風電資本開支大幅提升以及存量項目加速搶裝,三大驅動力將推動風電強勢復蘇。預計2019年風電裝機有望達到30G以上(YoY40%+)。5月份2.0/2.5MW風機招標均價提升至3500元/kw左右,部分項目招標價甚至達到3700元/kw,龍頭廠商訂單飽滿。光伏海外需求旺盛疊加國內市場啟動:5月光伏組件出口5.66GW,同比增95.6%;1-5月累計出口26.24GW,同比增長84%。當前一線組件企業出口訂單飽滿,部分企業甚至開始簽訂20年訂單。國內方面,預計7月底項目競價結果將會出來,8月份需求有望全面啟動,產業鏈迎來量價齊升階段。

    投資建議:光伏重點推薦龍頭標的隆基股份、通威股份、正泰電器等,建議關注產業鏈相關的大全新能源、中環股份、ST新梅等;風電重點推薦金風科技、天順風能、中材科技,建議關注日月股份、天能重工、泰勝風能、金雷風電等。

    電力設備:市場化改革力度逐步加大,配售用電端市場活力增強。發改委明確經營性電力用戶的發用電計劃原則上全部放開,提高電力交易市場化程度。2018年,我國電力市場化交易電量約2.1萬億千瓦時,占售電量比重近40%,未來有望繼續提升。經營性用戶用電計劃放開標志著我國電改邁出關鍵一步,配售用電端市場活動進一步激發。國網發布能源互聯網與配電物聯網關鍵技術,聚焦配用電領域,構建了“能量流、信息流、業務流”三流合一能源互聯網技術體系,為新形勢下的電力市場改革做好技術準備。

    投資建議:重點關注泛在電力物聯網建設與低壓電器。2019年是泛在電力物聯網建設啟動元年,相關技術標準及示范項目已陸續發布,重點推薦:國電南瑞、岷江水電、金智科技、遠光軟件;建議關注新聯電子、炬華科技、朗新科技、涪陵電力、恒華科技、海興電力等。受地產及新能源拉動,2019年上半年低壓電器需求旺盛,全年有望保持8-10%增速,龍頭企業有望保持兩位數以上增長,重點推薦:正泰電器、良信電器。

    風險提示:行業相關政策推出節奏或力度低于預期;新能源車產銷量及風電光伏裝機量低于預期;電網混改力度不足或投資節奏遲緩等。

    本周組合:天順風能、金風科技、隆基股份、通威股份、特銳德、億緯鋰能、國電南瑞、正泰電器、良信電器。